LAS 10 VARIABLES CLAVES PARA UNA POLÍTICA DE GESTIÓN DEL RIESGO CAMBIARIO

1- Identificar el riesgo

Implica definir una moneda funcional, que debe ser aquella que más abunde en el negocio. Todo aquello que no se maneje en esa moneda será considerado “riesgo cambiario”.

Las tres grandes áreas de donde puede venir el riesgo de moneda son:

– Riesgo de balance: activos y pasivos distintos a la moneda funcional.

– Cobertura de flujos altamente probables en el futuro

– Riesgo de traslación: se presenta al momento de consolidar las operaciones de subsidiaria en el extranjero.

2- Cuantificar el riesgo

– Value at Risk (VaR): Se encarga de determinar la probabilidad de sufrir una pérdida máxima durante un periodo de tiempo

– Cash Flow at Risk (CFaR): responde a la pregunta de cuán grande es la desviación entre el flujo de caja actual y el valor fijado como objetivo, debido a cambios en determinados factores.

– Backtesting: simula condiciones pasadas con datos históricos para saber qué hubiera pasado si hubiésemos actuado de una determinada manera en un tiempo pasado. De esta manera se puede testear determinada estrategia.

3- Definir objetivos corporativos

Se identifican tres tipos de objetivos:

– Cuenta de diferencia de tipo de cambio con poca volatilidad y tendiendo a cero

– Asegurar el margen operacional

– Hedge dinámico (benchmark): tiene un alto nivel de discrecionalidad y está en retirada.

Hoy la contabilidad de cobertura permite fijar el margen sin afectar la cuenta de tipo de cambio y son dos objetivos no mutuamente excluyentes

4- Definir objetos de cobertura

Pueden ser de tres tipos:

– Partidas del balance distintas a la moneda funcional

– Flujos altamente probables

– Ambos