¿Cuándo sería más interesante para la empresa hacer uso de una estrategia combinada con opciones?

Un zero cost collar con banda es una estrategia combinada con opciones que te puede servir para protegerte ante escenarios extremos de tipo de cambio. Para graficar su funcionamiento, tomemos el caso ocurrido semanas atrás, cuando el dólar peso chileno se acercó a los 1000, siendo el máximo histórico 1050.

En ese escenario, es difícil que un importador de autos decida tomar un forward para cubrirse ante una eventual mayor subida, ya que, por los antecedentes, es más probable que el dólar baje a que siga aumentando. Por ende, hay altas probabilidades de que si toma ese derivado, el importador termine compensando al banco o a la contraparte.

Sin embargo, podría resultar interesante para el importador tomar un zero cost collar. Con este instrumento, le puede decir al banco que lo compense sólo si el dólar supera el máximo histórico de 1050, es decir, el escenario realmente catastrófico para él.

Y en caso de que luego el dólar baje, como finalmente ocurrió, el importador no debería compensar a menos que la caída sea mayor a determinado rango establecido con anterioridad.

En concreto, en un escenario de alta volatilidad y niveles de cotización extremos (cercanos ya sea a históricos mínimos o máximos), un zero cost collar resulta una alternativa muy interesante porque cubre ante un escenario catastrófico. Y a su vez, no requiere compensar inmediatamente si finalmente ocurre el escenario favorable.