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¿CÓMO GESTIONAN EL RIESGO FINANCIERO LAS EMPRESAS DE CHILE Y COLOMBIA?
Autor: NetGO Financial Risk Management
Fecha: Noviembre 2022
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Conocer cómo gestionan el riesgo financiero las empresas de Chile y Colombia, cuántas cuentan con una política documentada y aprobada por el directorio, cuáles son sus objetivos y los desafíos en la materia, y qué derivados son los más utilizados para hacer coberturas. Estos fueron los principales puntos de dos encuestas realizadas por NetGO (en conjunto con la Universidad de los Andes, en el caso de Colombia) en las que participaron casi 350 empresas entre ambos países.
Del análisis de los resultados se desprende que las compañías de Chile y Colombia comparten muchas similitudes a la hora de gestionar el riesgo financiero, aunque con algunas diferencias de matices.
Política de gestión de riesgos financieros documentada y aprobada
En primer lugar, es muy alto el porcentaje de compañías que cuenta con una política definida en la materia, debidamente documentada y aprobada por el directorio: 64% en Chile y 73,64% en Colombia. Se trata de una decisión clave que permite al CFO contar con una hoja de ruta, con un marco de acción definido para moverse, dentro del cual puede definir una estrategia y medir el cumplimiento de los objetivos trazados con efectividad.
Objetivos de la gestión del riesgo cambiario
Precisamente, en cuanto a los objetivos fundamentales de la gestión del riesgo cambiario sobresalen dos aspectos: minimizar la diferencia de cambio de activos / pasivos en moneda extranjera y cumplir con el presupuesto u obtener el margen operacional esperado. En Chile encabeza el primero de los puntos mencionados, mientras que en Colombia lo hace el segundo. Algo más atrás se ubica en ambos países el objetivo de proteger el valor económico de la empresa para el accionista.
El dato relevante es que sólo una de cada diez empresas de Chile y Colombia está buscando posibles ganancias del movimiento de tipo de cambio. Esto sugiere que existe cierto consenso en que al final, lo que más valor tiene para las empresas es el hecho de contar con una estrategia de cobertura que le permita aislar o mitigar el impacto de las variaciones cambiarias en el tiempo. Esto posibilita que la variación de flujos dependa de su capacidad productiva y comercial y no de la especulación.
Derivados más utilizados
En cuanto a los derivados más utilizados sobresalen ampliamente los forwards de monedas simples. La razón es su alta liquidez en el corto plazo, que convierten a este instrumento en el preferido para cubrir descalces de balance y de flujo altamente probable de ingreso o egreso. Luego siguen los cross currency swaps, y una particularidad que se da en Colombia es que cerca de estos se ubican las opciones simples (call y/o put).
Desafíos en la gestión del riesgo cambiario
Entre los desafíos en la gestión del riesgo cambiario prima en ambos países la necesidad de mejorar la información financiera para la toma de decisiones. Ocurre que todavía predomina en muchas empresas la planilla de Excel, pero para mitigar adecuadamente el riesgo financiero primero hay que conocerlo. Luego hace falta medirlo adecuadamente y recién entonces se lo puede gestionar. Por estas razones, y considerando la aparición de derivados cada vez más complejos, es necesario contar con sistemas automatizados.